●リーマンは７％にハネ上がって潰れた

「世界金融恐慌の元凶」と名指しされる「ＣＤＳ」は、融資先や社債を発行した企業の倒産に備えた保険のような金融商品。買い手は、売り手に保証料を払い、倒産時には売り手から回収不能となった債権の元本補填を受ける仕組みだ。倒産の可能性が高いほど保証料率（スプレッド）が高いが、好景気時は企業の破綻リスクも小さいため、売買双方がこぞってＣＤＳ取引を拡大。世界のＣＤＳ市場の取引残高は６月末時点で５４兆ドル（約５４００兆円）に上り、世界のＧＤＰ（４８兆ドル）を上回る状況だ。

「ＣＤＳは好景気時は売買双方にメリットがある。だが、もともと“損失リスク”をやりとりするため、株価下落などで企業の破綻懸念が高まればスプレッドが急騰。企業は信用力が落ちて資金調達が難しくなり、さらに破綻懸念が高まるという悪循環に陥る。破綻したリーマンも、直前のスプレッドが３％から７％に跳ね上がった」（経済ジャーナリスト）

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